[摘要] 最坏的可能是,如果央行未能对冲流动性,开发商将面临销量下滑带来的持续挑战。房企出现长期的偿付危机,表现为外部融资困难,投资者对于市场过度悲观,导致公司雪上加霜,最终房企采取股权融资的方式融资。
炎热7月将临,房地产市场却已感受到一丝凉意。与5、6月火热的一线土地市场相比,同期的楼市成交量却不尽人意。世联地产数据显示,5月新房成交超预期下滑。
更令人担忧市场流动性的突然绷紧。近期银行间隔夜利率飙升,央行也并未采取措施对冲;外汇占款在5月份的大幅下滑,更是显示资本外流意图。
自2007年以来,国内楼市、资产价格与流动性、信贷高度相关。世联地产研究总监吴志辉指出,今年以来流动性偏松主要是外汇占款大规模增长导致,而近期受人民币预期减弱、资产价格高位和美国退出QE预期等,5月新增外汇占款仅为668亿,国内资本外流出现。
由于QE退出的预期,美国10年期国债率近期飙升,意味着全球性的流动性紧张;投射到国内,商业银行信贷投放趋于谨慎,社会融资总量和新增贷款在5月份环比双双回落。6月初以来银行间流动性更是出乎意料的紧张。
本报记者从一线城市多家银行了解到,受流动性紧张影响,商业银行已经收紧住房按揭贷款,其中针对首套房的优惠利率,已有多家银行分支机构将之提升至九成或取消。
同时,2012年那种宽松的二套房信用条件有逐步收紧之势,即购房者资金成本在抬升,使得其变窄。吴志辉说,从根本上来说,房地产短周期波动更是一个金融周期的波动,自2012年房地产市场回暖来,大量的资金涌入,推动价格持续上涨,而逐步收缩信贷,成交量必然会收缩,价格的上涨就会受到影响。他认为,除了限价、限购之外,楼市限贷的力度还有较大的压缩空间,此外还有税收加码的可能。
吴志辉认为,如美元指数持续走强,人民币贬值预期重新出现,资本外流出现,则国内资产价格必然开始下跌。尽管短期内人民币仍在,但6个月和12月的NDF走势均已出现贬值预期。人民币预期减弱,意味着资产价格上行压力削弱。
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